РТС, ММВБ: ничего не меняется!

Нельзя сказать, что наше отношение к российскому рынку акций каким-либо образом изменилось за те две недели января, что индекс РТС (с начала года +4.9%) и ММВБ (+4.2%) демонстрировали рост.  Напротив, мы сопоставляем положительную динамику основных фондовых индексов с тем, что за первую неделю января, по данным EPFR отток составил 11$ млн, а за вторую приток оказался всего лишь на уровне 43$ млн (хотя в целом развивающиеся рынки привлекли 1.6$ млрд – третий по величине приток за последние 52 недель), и приходим к выводу, что рост на отечественных биржах носит несколько неустойчивый или даже искусственный характер.

Если точнее, то, во-первых, мы полагаем, что ралли в первой половине января на рынке акций РФ было в значительной степени продиктовано закрытием «коротких» позиций, которых было открыто в конце года особенно много, если учесть общий негативный настрой из-за кризиса в Европе. Есть еще рабочая версия, что некоторые слабонервные, заметно сократившие в конце 2011 года долю акций в портфеле на фоне все того же плохого внешнего фона, принялись их в спешке восстанавливать в начале января, полагая, что рынок от них «уходит».

Особо интересно в данном случае то, что в лидерах роста за эти первые две недели 2012 года оказались именно те бумаги, которые в 2011 году числились среди аутсайдеров. К примеру, индекс ММВБ металлургия с начала года показывал положительную динамику +10%, вырвавшись уже в лидеры. Скорее всего, многие фонды или управляющие, которые ранее в своих стратегиях и портфелях позиционировали металлургию и угольщиков как «underweight», в  текущем году просто начали восстанавливать позиции по данным бумагам до «на уровне с рынком», либо принялись закрывать «короткие» позиции. Похожее можно сказать и про акции ВТБ, которые в какой-то момент принялись обгонять рынок.

В общем, глобально ситуация со спросом на российском рынке никак не изменилась за две недели.  Что касается при этом фундаментального анализа, то тут, напротив, все только ухудшилось для инвесторов на ММВБ и РТС. Во-первых, сезон корпоративной отчетности в США стартовал чересчур плохо, учитывая результаты Alcoa и JPMorgan.  Все это, на наш взгляд, весомый сигнал в пользу того, что экономика США замедляется, и проблемы в Европе постепенно начинают влиять на нее. Во-вторых, слабые розничные продажи в США за декабрь на фоне эйфории по поводу удачного сезона рождественских продаж и роста объемов кредитования также можно рассматривать как «черную метку».

Если все вместе объединить, то мы по-прежнему исходим из того, что индексы РТС и ММВБ в рамках 1кв2012 могут без труда снизиться в район 1200-1250 пунктов или даже ниже.

Технический анализ

Дневной график индекса ММВБ
•    Рынок не сумел подняться выше сопротивления (жирная синяя линия), которое можно построить через максимумы октября и декабря.
•    Индекс ММВБ по-прежнему торгуется ниже 200-дневного скользящего среднего, которое также может рассматривать как значимый резистанс. Самое пребывание ниже данного мувинга также указывает на наличие на данный момент нисходящей тенденции по индексу.
•    Значимый уровень поддержки – 1400 пунктов, далее 1350 и 1250.
•    Многие управляющие говорят, что не будут делать новых покупок, пока индексы РТС и ММВБ не поднялись уверенно выше 1500 пунктов.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.
Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.